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进口未漂白箱纸板征反倾销税:哪家受益

两年左右的喘息期

商务部从2004年3月31日开始对进口箱纸板进行反倾销调查，2005年5月初裁认定被调查产品存在倾销行圆度仪为，在其后4个月通过对倾销幅度和危害做出评估后，最终在商务部的公告里，对原产于美国、泰国、韩国和中国台湾地区的进口未漂白箱纸板征收9％至65.2％的反倾销税，产品范围包含了主要的箱纸板品种。这些地衡器区应诉的公司征收的反倾销税率多数都在15％至25％之间，对未应诉的公司液压万能实验机可划分为测试主机和测力计两个部份则征收65.2％的税率。

箱纸板用于制作包瓦楞纸板和纸箱，属于大宗纸产品，单价低用量大，厂家的毛利率较低，国内几家上市公司箱纸板的毛利率都不到15％。对国外同类产品征收15％以上的税率，国外箱纸板完全没有了利润空间，无法再进入中国市场。国外一些企业可能会采取在国内直接投资建厂的方式进入，但这种战略上的调整时间较长，外资会损失一些优势。箱纸板反倾销的期限为5年，国内企业至少获得2年左右拜耳材料科技业务从团体分拆后的黄直径—用于试样的横截面是圆形的情况金时期。

箱纸板价格将会上扬

1998年和2003年我国曾对纸、铜版纸实施了反倾销制裁，结果当年纸和铜版纸的价格在短期都有较大幅度的上涨，厂家的毛利率长期维持在20％左右的合理水平。据中国造纸工业协会统计，我国箱纸板2004年的产量为830万吨，消费量为956万吨，供需缺口约为120万吨通过进口解决。箱纸板征收反倾销税后，进口箱纸板的市场空间基本留给了国内企业，箱纸板市场会出现暂时失衡，纸价上涨不可避免。

当前国内市场箱纸板价格约为每吨2650元，比年初上涨了200元左右，涨幅约8％，反倾销裁定后，箱纸板价格还将进一步上涨，国内箱纸板企业的盈利将整体提高。

山鹰纸业和青山纸业获益大

最近几年我国箱纸板的产量以每阆中年15％的幅度增长，2004年箱纸板产量更是比2003年增长了22％。我国箱纸板产量加上进口量，基本上实现了供需平衡，但是业内产能大幅扩张也带来了一些压力，箱纸板毛利水平较低。箱纸类上市公司的盈利普遍不理想，国内生产箱纸板上市公司如山鹰纸(600567)、青山纸业(600103)、晨鸣纸业(电锤000488)的箱纸板产品毛利率都只有13％左右。

对进口箱纸板实施反倾销后，这几家公司的盈利能力都将有明显提高，短期内，箱纸板价格会有较大幅度上涨，公司从中获利，长期来看，公司的箱纸板产品毛利率将有望提高，维持在较为合理的水平，我们预计毛率至少提高2到3个百分点。

就影响程度来看，山鹰纸业和青山纸业是以箱纸板为主要产品，反倾销胜利对公司盈利水平影响重大，晨鸣纸业的箱纸板收入占总收入比例不足10％，对公司的盈利影响较小。

信息来源：中国证券报